스페이스X (락업 해제, 높은 밸류에이션)
저는 처음엔 "화성 이주"라는 단어 하나가 너무 설렜습니다. 스페이스X가 상장 직후 시간 외에서 -7%를 찍던 날, 종목을 살펴보고 나서야 비전과 주가 사이의 거리가 얼마나 먼지 깨닫게 되었습니다. AI 사업 매출이 1년 만에 3배를 넘겼다는 소식도, 막대한 CAPEX(자본 지출) 부담과 대규모 락업 해제 물량 앞에서는 힘을 못 쓰더라고요.락업 해제: 주가 상단을 누르는 수급 압력스페이스X 상장 직후 주가가 200달러 초반에서 고점 224달러를 찍고 흘러내린 이유를 두고 "기대만큼 못 올랐다"라고 보는 시각도 있는데, 저는 그보다 수급 구조를 먼저 봐야 한다고 생각합니다.상장 초기 이틀에서 사흘 동안 주가를 끌어올리는 주체는 패시브 자산, 즉 ETF와 인덱스 펀드입니다. 여기서 패시브 자산이란 특정 지수..
SpaceX 전망 (GPU 통임대, EBITDA 흑자)
SpaceX의 최근 실적 발표에서 Grok 매출이 오히려 줄어들었다는 수치를 처음 봤을 때, 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 그런데 한 꺼풀 벗겨보니 그 안에 GPU 통임대라는 완전히 다른 그림이 숨어 있었고, '영업적자 12억 달러'와 'EBITDA 흑자 11억 달러'가 공존하는 재무제표의 의미까지 이해하고 나서야 이번 실적이 왜 중요한지 감이 잡혔습니다. AI 데이터센터 투자의 회수 기간(Payback Period)이 1년이라는 숫자가 무엇을 뜻하는지, 그리고 그것이 메모리·클라우드·AI 인프라 투자 전반에 어떤 의미를 갖는지 직접 겪어보며 정리한 내용을 공유합니다.Grok 부진 뒤에 숨겨진 GPU 통임대 전략제가 직접 숫자를 들여다봤을 때 가장 먼저 눈에 걸린 건 Grok의 매출 감소였습니다. 4...
AI 내전 (젠슨 황, 빅테크 갈등, 정책 리스크)
AI가 기술 혁신의 이야기라고 생각했습니다. 그런데 직접 겪어보니, 이건 그냥 거대한 밥그릇 싸움이었습니다. 30년 만에 처음으로 개인 SNS에 가입한 젠슨 황이 첫 게시글로 AI 규제 반대 공개 서한을 올렸고, 실리콘밸리는 '개방형 연합'과 '폐쇄형 독점파'로 갈라져 내전을 벌이기 시작했습니다. 이 흐름을 추적하면서, AI 투자에서 기술력보다 이해관계 지형도를 먼저 읽어야 한다는 사실을 뼈저리게 느꼈습니다.젠슨 황이 왜 갑자기 SNS에 나타났나AI 칩 시장을 사실상 독점하고 있는 엔비디아 CEO가 30년 경력 내내 개인 소셜 미디어를 쓰지 않다가 갑자기 X(구 트위터)에 가입했다면, 그게 심심해서일 리 없습니다. 저도 처음 이 소식을 접했을 때 "뭔가 불이 붙었구나"라는 직감이 왔습니다.젠슨 황의 첫 ..
증시전망 (현금흐름, CAPEX, IPO 과열)
솔직히 저는 저번 주까지만 해도 "실적이 잘 나오면 주가는 올라간다"는 공식을 꽤 믿고 있었습니다. 알파벳이 클라우드 82% 성장을 발표했을 때 반사적으로 매수 버튼에 손이 갔던 게 사실입니다. 그런데 시장은 제 예상과 정반대로 움직였고, 그 충격이 이번 글을 쓰게 만들었습니다. 빅테크 실적 시즌이 한창인 지금, 시장이 매출 성장률 대신 현금흐름과 마진 방어를 들여다보기 시작했다는 냉혹한 현실을 체감한 한 주였습니다.현금흐름 — 시장이 새로 꺼낸 성적표일반적으로 실적 발표 시즌에는 매출 서프라이즈와 EPS(주당순이익) 상회 여부가 주가를 좌우한다고 알려져 있습니다. 그런데 제가 이번 주 실제로 지켜보니 그 공식이 완전히 뒤집혔습니다. 알파벳은 매출 성장률 20% 초과, 클라우드 부문 역대 최대 실적을 발..
빅테크 실적 발표 (어닝서프라이즈, 알파벳, 인텔)
어닝 서프라이즈가 나왔는데 주가가 떨어졌습니다. 삼성전자도, 마이크론도 그랬습니다. 저도 그 장면을 보면서 "이게 말이 되나?" 싶었는데, 알고 보니 지금 시장은 '잘했다'로는 부족하고 '압도적으로 잘했다'를 요구하고 있었습니다. 7월 22~23일 알파벳(구글 모기업)과 인텔의 실적 발표를 앞두고, 이 두 기업이 왜 지금 이 시장에서 특별한 시험대에 오르는지 정리해 봤습니다. 어닝 서프라이즈도 비웃는 시장, 지금 무슨 일이 벌어지고 있나솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 어닝 서프라이즈(Earnings Surprise)란 기업이 시장 예상치를 웃도는 실적을 발표하는 것을 의미합니다. 쉽게 말해 "예상보다 더 잘 벌었다"는 신호인데, 보통은 이런 발표가 나오면 주가가 오르는 게 정석입니다. 그런데 최근 분위기..
반도체 밸류체인 (외국인 순매수, 피크아웃, CAPEX)
솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 외국인 매도에 두들겨 맞던 7월, 저는 계좌를 열어볼 때마다 한숨부터 나왔습니다. 그런데 외국인들이 시장을 떠난 게 아니라 한미반도체, 리노공업, DB하이텍 같은 밸류체인 종목을 오히려 사들이고 있다는 소식이 전해지면서 비로소 시야가 트였습니다. 대형주만 들고 있으면 안전하다는 믿음이 얼마나 안일했는지, 그때 제대로 깨달았습니다. 외국인 순매수가 가리킨 진짜 수혜주이달 들어 외국인은 SK하이닉스를 약 7조 원, 삼성전자를 약 6조 7천억 원어치 순매도했습니다. 이 숫자만 보면 반도체 사이클이 끝난 것 아닌가 싶어 겁부터 납니다. 저도 처음엔 그렇게 생각했습니다. 밤새 뒤척이며 '피크아웃이 온 건가' 자문하기도 했습니다. 하지만 같은 기간 LG이노텍..